天风证券:金龙汽车买入评级

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2018-07-12

  联动:粤港澳大湾区青少年创新科学教育基地应运而生在刚刚结束的中国科学院、中国工程院两院院士大会上,习总书记指出,当科学家是无数中国孩子的梦想,我们要让科技工作成为富有吸引力的工作、成为孩子们尊崇向往的职业,给孩子们的梦想插上科学的翅膀,让未来祖国的科技天地群英荟萃,让未来科学的浩瀚星空群星闪耀。”2016年5月30日“科技三会”上,习近平总书记强调科学普及与科技创新同等重要。2017年3月5日政府工作报告中,李克强总理提出研究制定粤港澳大湾区城市群发展规划,全面提升合作水平,深化科技创新、教育人文等领域的互利合作。

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  如今,在家门口,一家人轻轻松松就能赚上十几万元的年收入。  斯仁巴布和另外两个村民合伙在景区里经营着沙漠越野项目,光是价值十几、二十万一台的沙漠越野车,他们就有近20台。每逢旅游旺季,越野车几乎从早到晚不停歇。他的妻子姚丽媛则在新村里经营着一家名为“草原请您来”的牧家乐,地道的手把肉、醇香的奶茶和美酒,常常引得外地游客流连忘返。在库布其,这些年陆续有近800户农牧民发展起了家庭旅馆、餐饮、以及民族手工、沙漠越野等服务业,户均年收入10万多元,人均年收入超过3万元。

  按照《汉中市林业局领导包抓联系县区生态脱贫工作方案》有关分工要求,各包抓工作组要督促县区落实春季攻势任务,促使生态脱贫工作开局良好,取得实效。  各县区林业局:  为切实做好我市外来有害生物防控工作,现将有关事项通知如下:  一、充分认识防范外来危险性有害生物入侵所面临的严峻形势  外来危险性有害生物由于在本地缺少天敌制约,在生态链上极易成为优势物种,对本地生态形成入侵之势,排挤本地物种的生存,抑制其他物种生物生长,造成巨大的经济损失,对生物多样性、生态安全和林业建设构成了极大威胁。松材线虫自1982年在我国大陆发现以来,已累计致死松树5000多万株,松突圆蚧20多年来累计致死的松林超过14万hm2,其中受损木材超过1000万m3;红脂大小蠹已导致600多万株成材油松枯死;椰心叶甲在海南已经造成几十万株棕榈科植物死亡。目前我市水花生、三叶草、悬铃木方翅网蝽等发展蔓延,已造成了大量的园林景观质量的下降。

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  (600686)  事件  6月销量,全月客车销售5,028辆,同比减少10%。   点评  公司连续第四月保持5000辆以上高位。

公司6月客车销售5,028辆,但新能源客车受补贴切换影响,加上去年半年度冲量(去年4、5、6月分别为3,716、4,902、5,562辆),销量同环比略有下降,同比-10%,环比-13%。

结合金龙今年表现来看,6月仍然稳定,小幅负增长属于补贴政策切换、基数扰动带来的短期正常波动。

  2018上半年大中客增长显著,行业寡头化趋势加速。

根据公司公告和中汽协协数据,2018上半年金龙累计销售客车万辆,同比增长18%,结构变化更为显著,其中大客+31%,中客+109%,高于宇通的19%和7%;前5月大中客市占率达到22%,同比提升4个百分点,和宇通的差距由19个百分点收窄为12个百分点。 同时公司前5月合格证口径的新能源客车市场份额从2017年的9%提升至17%。 电动福建规划和苏州金龙资质恢复为公司带来业绩大拐点,未来“雄安模式”和“电动福建”经验有望全国复制,7月3日国务院发布的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》已明确要求2020年底前重点区域的直辖市、省会城市、计划单列市建成区公交车全部更换为新能源汽车。 电动公交市场叠加海外市场输出为领军企业成长提供充足空间,行业寡头化趋势加速。

  全球最早商业化自动驾驶客车。 7月4日宣布L4自动驾驶级别的第100台阿波龙下线,金龙7月3日公告厦门金龙与百度日本、软银旗下专注自动驾驶的SBD签订谅解备忘录,将在2018年底或2019年初,为日本提供阿波龙无人驾驶运营,充分证明金龙汽车无人驾驶技术获得全球先发优势。   国企改革正在实质提速,三龙整合实现突破性进展。

公司5月31日公告募集17亿元的预案,其中将以亿元收购厦门金龙25%少数股权,由此将100%控股厦门金龙,并以此为基础进一步整合厦门金龙、苏州金龙和厦门金旅的一体化研发、采购、销售,大幅提升市场竞争力和改善公司盈利能力,对标宇通未来业绩改善空间巨大。   投资建议:  公司历经行业变迁和公司波折,实力储备不减,当下整合开启叠加经营底部反转,带来投资机遇。

不考虑此前公告的厦门金龙25%股权收购计划,我们预计公司18-19年净利为亿、亿元,同比增长2%、76%,对应当前PE16X、9X。

少数股东收益的收回将使本次增发不摊薄当期业绩,考虑公司整合和经营改善带来的业绩弹性较大,2018年迎来拐点,2019、2020年增长加速,给予公司目标价元,对应18、19PE为16X、9X,维持“买入”评级。